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丁爽:银行资本金不足 造成金融不能很好支持实体经济

发布时间:2019-04-27 17:40 来源:未知 编辑:admin

  新浪财经讯 “2019中国首席经济学家论坛年会”于2019年1月5日-6日在上海举行,论坛由中国首席经济学家论坛、虹口区人民政府主办,主题为:大国博弈下的中国抉择。渣打银行大中华区研究部主管、首席经济学家、论坛理事丁爽出席并参与圆桌讨论。

  他认为,现在信贷之所以增长比较慢,不能支持实体经济,有一部分是因为银行资本金不足。如果银行盈利进一步受到影响,将会造成一个恶性循环。“中国本身经济下行,很可能是通过其他一些利率措施,来降低市场的利率水平。”丁爽说。

  丁爽:我觉得人民币兑美元汇率应该讲2019年大多数时候是七以下,偶尔突破七不能排除,但是不会持续几天。分两个时间段看这个问题,第一,中美贸易谈判期间,这个期间大致是一季度,如果有延长也是估计延长一个月或者是两个月,反正都是一个季度左右。这一季度我觉得人民币还是承受很大压力,确实有破七压力,但正是因为贸易谈判当中汇率是非常重要的环节。

  我觉得如果参照过去几个月态势来看,央行会从稳预期,从资本管理措施甚至是直接干预手段,来防止汇率出现对美元大幅度贬值。基本面一季度人民币偏弱,我们经常账户逆差,往往一季度是比较弱的,很可能出现贸易逆差加上服务贸易逆差,所以一季度国际收支经常账户会比较弱,经济也会比较弱,下行周期我们觉得会持续到一季度,所以经济比较弱,经常账户数字比较差,再加上我们预计一季度美联储还是会加息,所以中国货币政策还是处在与美国分化阶段,所以资本账户也是受压。但是央行会通过央行政策来在多数时候维持七以下。

  过了一季度我觉得是市场因素会使得人民币维持在七以下,我比较同意崔历意见,主要是因为弱美元,美联储加息周期,如果是全世界经济都大家预计下行情况下,美国财政刺激推动作用也是逐渐减弱,这个时候我觉得加息周期也是接近尾声,这个对于美元会造成一定压力。我们年底觉得人民币兑美元是升值,有3%左右升值幅度。

  2018年预计是小幅度经常账户顺差,前三季度有55亿美元逆差,但是10月、11月,甚至是12月可能会贸易顺差相当大,一方面是跟出口有关,所以整年我们觉得可以有一个GDP0.3%顺差,跟零也是差得不多。明年预计是小幅度逆差全年,是GDP0.5%,这个如果是我们预测成线年以来中国的第一个年度经常账户逆差。主要原因,服务贸易刚才讲过,这是持类似的观点。主要是从商品贸易这方面,出口会受到贸易摩擦和全球经济减慢影响。另外一方面,进口方面反而强劲,进口强劲主要原因一个是中国2018年好几次减进口关税,而且减的幅度比较大,当然是在中美贸易磋商过程当中一个自主减税,这个到2019年会体现出来。另外我们承诺从美国进口更多油气和农产品。还有一个原因是稳增长措施,主要是用来促进内需,促进内需措施会维持进口相对比较快的增长。所以,这些原因使得我们觉得在2019年出现年度逆差。

  从资本账户来说,我们觉得会出现一个小幅度顺差,主要还是从债券,刚才提到了股票,股票也是有可能,但是债券是一个更重要的驱动因素。中国债券市场二季度开始出现了比较大的流入状况,因为我们债券市场开放,为外国投资者进入中国债券市场提供很多便利。10月份、11月份出现逆转,这是市场出现波动以后有一个逆流出,12月份又重新恢复进流入,这个会使得中国资本账户加上对外投资的一些限制措施,所以资本账户是小额顺差,这个可能也是我们从监管当局希望看到,我们总体出现一个平衡,不用动用外汇储备,也不用积累外汇储备,也不用消耗外汇储备。

  我觉得这是一个概率问题,究竟会不会降息,央行会作为一个最后措施,所以这个概率我觉得很低,也有人提出会不会有一个非对称减息,只减贷款不减存款,这个可能性也是很低。现在信贷之所以增长比较慢,不能支持实体经济,有一部分是因为银行资本金不足,如果银行盈利进一步受到影响,这也是造成一个恶性循环。发生低概率事件,我觉得更可能是因为发生全球新的危机,而不是中国本身原因,中国本身经济下行,很可能是通过其他一些利率措施,来降低市场的利率水平。

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